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华金证券:美晨生态(300237)2017年年报点评:园林PPP业务有望加快释放 双主业携手并进


    业绩保持高增长,一季度预期增速加快:公司2017 全年实现营收38.89 亿元,同比增长31.81%,实现归母净利润6.09 亿元,同比增长36.46%,经营活动产生的现金流大幅改善,净额为-1.78 亿元,较上年同期增加52.90%。分季度来看,公司Q1、Q2、Q3、Q4 营收同比增速分别为38.58%、51.92%、54.21%、8.15%,前三季度营收同比增速保持高增长,第四季度增速下降,可能是受PPP 政策收紧、项目实施进度放缓的影响。2017 年利润分配预案为向全体股东每10 股派发现金红利0.80 元(含税),以资本公积金向全体股东每10 股转增8 股。同时,公司还发布了2018 年一季度预告,受益于园林板块新签订单的加速落地和汽车零部件板块的产品质量与客户服务的持续提升,预计2018 年一季度实现归母净利润1.20 亿-1.43 亿,同比增长55.41% -85.19%。
    盈利能力稳步增长,期间费用管控良好:2017 年,公司市政园林业务与地产景观业务协调发展,毛利率、净利率和营业利润率分别上升0.75%、0.82%和1.51%达到34.17%、15.91%和19.45%,同时,出于公司较为完善的经营管控,期间费用率维持在14.66%左右。由于公司业务的不断扩展和PPP 模式下的资本金出资,资产负债率由54.41%上升至58.60%,销售费用率、财务费用率分别上升0.11%、0.94%至4.07%、3.20%。经营性现金流净额为-1.78 亿元,较上年同期增加52.90%,主要由于汽车板块回款力度较大,应收账款减少。
    积极推进PPP 业务模式,双主业携手并进: 2017 年,公司园林业务紧抓PPP 政策红利期,项目落地速度加快,国内重卡市场向好,双主业携手并进,营收创上市以来新高。分业务来看,2017 年园林工程施工业务实现营收25.76 亿元,同比增长30.79%,主要系公司PPP 订单的快速增长;汽车配件业务实现营收12.36 亿元,同比增长39.78%,主要由于国内重卡市场及工程机械市场产销量向好。在园林业务和汽车零部件业务的双主业驱动下,公司大项目订单实施及新订单获取能力不断提升,营收大幅增长,带动利润上涨。
    新订单大幅增加,员工和大股东增持彰显信心:公司2017 年新签订单91.33 亿元(含框架协议),同比增长125.06%,其中PPP 订单额63.33 亿元,同比增长56.06%。公司与各级政府相关部门就PPP 模式业务合作紧密,优质PPP 项目订单快速增加,公司的PPP 模式业务开展逐渐步入正轨,伴随着财政部第四批项目库的推出,2018年公司订单预计仍将有较大幅度的增加。公司第一期员工持股计划已完成购买,成交均价约 15.60 元/股,共 2282.9 万股。公司 2 月 27 日公告,大股东拟于6 个月内增持1-3 亿元,彰显管理层对公司未来发展的强大信心。
    投资建议:公司业务符合国家美好生活建设和民营PPP 业务的支持,新订单创新高,2018 年业绩释放有望加快。我们预测2018 年至2019 年公司营业收入分别为53 亿元、72 亿元和98 亿元,净利润分别为9.08 亿元、12.49 亿元、17.84 亿元,每股收益分别为1.12 元、1.55 元和2.21 元,给予“买入-A”建议。
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兴业证券:国电南瑞(600406)江西特高压直流中标结果点评:十七亿订单落地 市占率大幅提升




    事件:国网招标平台发布了《2019年雅中-江西特高压工程第一次设备招标采购推荐的中标候选人公示》,本次招标共计71.47亿元,其中国电南瑞中标17.56亿元,整体占比为24.6%。
    本次中标候选人公示为今年三月份以来第三次特高压直流招标情况,前两次招标中,南瑞分别中标19.31亿元、0.39亿元,金额占比分别为12.6%/6.7%,本次南瑞中标金额占比大幅提升,主要原因系换流阀、直流保护系统从之前的50%左右提升至了100%,提升幅度超出预期。
    本次南瑞所中标产品毛利率预计40%以上,将主要在2020及2021年兑现业绩,合计增厚南瑞业绩3.5亿元-4亿元(净利率20%),以2018年业绩为基数,弹性为8.4%-9.6%。
    预计下半年将有白鹤滩-江苏、浙江两条特高压直流陆续招标,南瑞预计新增中标18-20亿元,预计2018年批复的5条特高压直流都将在2019年完成招标工作。预计2019年南瑞5条特高压合计中标金额约为40-50亿元,合计贡献净利润8-10亿元,以2018年业绩为基数,弹性为19.2%-24.0%。
    投资建议:我们判断国电南瑞2019-2021年净利润分别为44.56、54.94、65.94亿元,同比增速分别为7.1%、23.3%、20.0%。EPS分别为0.96、1.19、1.43元,对应2019年9月18日收盘价的PE分别为20.6、16.7、13.9倍,维持审慎增持评级。
    风险提示:泛在电力物联网投资不及预期、特高压建设投资不及预期、宏观经济增速减缓的风险
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证券时报网:午间看盘:今日41只个股突破半年线


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至今日上午收盘,上证综指2867.33点,收于半年线之下,涨跌幅-0.32%,A股总成交额为1723.88亿元。到目前为止今日有41只A股价格突破了半年线,其中乖离率较大的个股有奥普光电、国统股份、重庆路桥等,乖离率分别为6.67%、5.52%、5.29%;安诺其、晋西车轴、孚日股份等个股乖离率小,刚刚站上半年线。
    8月1日突破半年线个股乖离率排名
    证券代码证券简称今日涨跌幅(%)今日换手率(%)半年线(元)最新价(元)乖离率(%)
    002338奥普光电8.755.1012.1212.936.67
    002205国统股份10.026.8614.4615.265.52
    600106重庆路桥6.514.773.423.605.29
    002360同德化工4.482.276.046.304.30
    600278东方创业10.040.709.489.863.99
    603986兆易创新5.613.01117.22121.393.55
    600225天津松江3.794.843.713.833.29
    601789宁波建工3.690.903.813.933.27
    002475立讯精密2.770.3718.0918.552.55
    300429强力新材2.990.7427.9028.562.36
    300635达安股份10.036.1116.2916.672.36
    300284苏 交 科5.362.279.9910.222.31
    600516方大炭素3.634.0825.6926.272.25
    002307北新路桥9.953.856.386.522.23
    600720祁 连 山8.306.548.718.871.85
    002885京 泉 华5.4016.7023.4323.831.72
    300492山鼎设计6.6424.6529.5430.031.67
    002401中远海科9.964.1111.0811.261.63
    002865钧达股份1.805.1120.6020.901.46
    603008喜 临 门1.230.7418.6818.901.17
    600588用友网络1.510.6125.9426.190.96
    002786银宝山新6.2116.877.457.520.93
    600380健 康 元1.420.4711.3611.460.85
    002752昇兴股份0.750.508.058.110.81
    603196日播时尚0.480.3710.4210.480.61
    002024苏宁易购2.570.5413.4813.550.54
    300114中航电测1.820.4110.0010.050.52
    600939重庆建工5.553.475.875.900.51
    002203海亮股份0.700.108.548.580.48
    603260合盛硅业1.121.9467.6868.000.47
    300326凯 利 泰2.440.409.619.650.43
    002683宏大爆破0.580.158.668.690.36
    600425青松建化1.492.643.403.410.32
    603609禾丰牧业0.430.089.259.270.26
    002745木 林 森0.162.2918.6418.670.14
    600068葛 洲 坝0.770.957.877.880.13
    600126杭钢股份0.620.394.874.880.12
    002209达 意 隆1.260.498.848.850.11
    002083孚日股份0.370.175.395.390.09
    600495晋西车轴2.393.314.724.720.07
    300067安 诺 其0.830.366.106.100.07
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证券日报网:南天信息(000948)拟募资6.5亿打造智能平台 项目达产后或新增超3亿营收




    8月5日,云南南天电子信息产业股份有限公司(000948.SZ,以下简称"南天信息")发布公告,公司将在8月9日召开2019年第一次临时股东大会,与以往不同的是,本次股东大会将审议《南天信息2019年度非公开发行股票方案》的各项议案,这意味着此次定增迈出了关键的第一步。
    《证券日报》记者查阅公告发现,本次非公开发行股票募集资金不超过人民币6.5亿元,其中,4.55亿元用于金融行业智能化云平台项目建设,1.95亿元用于补充流动资金。对于此次定增项目的核心目的,IT界知名人士李华明表示:"南天信息搭建金融行业智能化云平台,是根据当前软件服务行业外部激烈竞争环境,结合公司的发展提速与夯实基础业务,实施公司新战略的重要举措,这有利于公司赋能客户的战略转型和新业务发展"。
    募资6.5亿元打造智能平台
    定增预案显示,本次非公开发行数量不超过6411.76万股,募集资金总额不超过人民币6.50亿元(含人民币6.50亿元),发行对象为包括工投集团在内的不超过10名特定对象,大股东--工投集团认购不超过总金额的76.923%,即不超过5亿元。本次定增项目主要用于金融行业智能化云平台项目建设和补充流动资金。
    南天信息董秘赵起高介绍说:"按照项目的轻重缓急等情况,根据实际募集资金净额,将会调整并最终决定募集资金的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体投资额,募集资金不足部分由公司以自筹资金方式解决。在本次非公开发行股票募集资金到位之前,公司将根据项目进度的实际需要以自筹资金先行投入。"
    根据工信部公开的数据,2011-2018年,我国软件产业实现业务收入从2.48万亿元增长到6.31万亿元,复合增长率为16.83%。"十三五"期间,我国软件和信息技术服务业规模、质量、效益全面提升,综合实力进一步增强,云计算、大数据、移动互联网等新兴业态快速兴起和发展。
    李华明接受《证券日报》记者采访时表示,软件和信息技术服务业持续获得国家及各级政府的广泛政策支持,《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》《推动企业上云实施指南(2018-2020年)》等政策的发布,大力推动信息消费向纵深发展,壮大经济发展内生动力。《关于"互联网+先进制造业"发展工业互联网的实施意见》等实施意见的提出,将推动传统优势产业与新一代信息技术融合发展,引导产业向"产品+服务"转型升级,加快推动信息消费持续增长。
    项目达产后或新增超3亿元营收
    目前,在产业政策和市场需求支持的双重导向下,软件服务业步入了全新的发展阶段。作为专业的数字化服务提供商及创领者,南天信息也在布局谋突破。
    李华明分析认为,随着云计算、大数据、人工智能等新兴互联网技术的成熟应用,IT服务正向云计算服务转型升级,南天信息应对产业环境发生的变革,发挥自身优势,实现金融行业应用的云化、智能化、产品化,对传统线下金融企业信息系统进行转型升级,形成泛在的金融行业一体化智能云平台(智能化应用)。
    据了解,根据中国信息通信研究院发布的《2018年云计算白皮书》,2018年中国云计算市场预计达到907亿人民币,预计2021年云计算市场将达到1858亿人民币,年均复合增长率为27%,前景广阔。
    赵起高在接受《证券日报》记者采访时说:"随着公司业务规模的不断扩大,公司面临着日益增大的流动资金压力,对营运资金的需求较大。2016年至2018年公司营业收入持续增长,增加了公司对流动资金充足性的需求"。
    赵起高还表示,公司现处于业务发展与转型的关键时期,拟通过本次非公开发行抓住行业发展机遇,巩固公司在核心业务及细分领域在中国市场的领先地位,并推动基于云计算、大数据及互联网的多元化商业模式创新,进一步扩大客户群体范围和市场发展空间,从而培育新的利润增长点。"金融行业智能化云平台项目"达产后,预计每年可新增营收3.36亿元。
    定增是否会稀释股东权益?
    目前,南天信息非公开发行还在推进中,那么此次定增项目价格如何确定,是否会稀释股东权益呢?
    对此,赵起高表示,公司本次非公开发行股份不超过总股本的20%,需获得证监会批文后(预计在2020年1月左右),最终通过市场询价确定发行价格,且大股东不参与询价但接受询价结果,因此不存在低价发行稀释小股东权益的情形。
    对于南天信息此次的定增智能化项目,业内有投资人士认为,虽然定增会对股权有一定的稀释,但公司近几年业务收入持续增加,5年内营收年均增幅为11.30%,其中2018年较2017年增加20.04%,经营持续向好,现处于业务发展与转型的关键时期,通过实施定增抓住行业发展良好机遇,巩固公司在核心业务及细分领域在中国市场的领先地位,从而培育新的利润增长点,定向增发进入公司的资金,在节省财务费用方面提高的收益,对应的市值增长远超过本次发行的金额,能够实现公司营收、利润、市值的持续增长,最终实现股东、员工、公司共赢。如果本次非公开发行成功,尽管小股东的股比会有变动,但对应的市值会有所上涨。
    此外,赵起高还对布局科创板和5G概念等相关"热点问题"做了详细回应。"公司目前控股子公司中,暂不具备登陆科创板的条件,,但是公司正在积极培育,包括公司控制的智慧教育、智慧党建等相关子公司,如果条件具备时一定会支持这些实体公司的科创板申报。"赵起高说。
    对于公司布局5G业务、区块链、互联网金融等关注问题,赵起高透露,公司积极布局云计算、大数据、人工智能、智慧城市和教育信息化业务,5G作为基础通讯手段的变革,边缘计算和区块链的应用,对信息行业、对云计算和大数据技术的应用,会带来一些机会,公司暂不涉及5G、区块链业务、尚无"边缘计算"的技术应用,但公司会持续关注并研究相关技术应用带来的行业机会。
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太平洋证券:食品饮料行业周报:反弹一触即发 悲观预期有望修正


    8月数据好转,对消费的悲观有望修正
    披露的8月份的社会消费品零售数据同比增长9%,环比提升0.2%,好于7月的数据,出现复苏态势。前期市场对食品饮料极度悲观的前提,是经济未来不明朗,消费将持续下滑,最新出现的8月份的消费数据逆转了这一预期,市场对社会消费的极度悲观预期出现修正。
    从我们最新的草根调研来看,食品饮料上市公司的8月份的销售情况,环比出现了明显的好转,市场悲观的预期将被修正,主流上市公司将出现一波明显的反弹。
    白酒反弹蓄势待发,有预期差的公司反弹幅度大持续三个多月的下跌,特别是近一个月市场对未来消费的悲观,在股价上已经充分反映,市场对次高端、区域白酒和五粮液、泸州老窖进行了大幅减仓,持股主要集中在贵州茅台、顺鑫农业和洋河股份等个别基本面好的公司上,其他白酒股已经减无可减。
    从估值角度来看,当下的白酒股估值水平降到了合理偏低的水平,大部分公司今年的PE在17倍水平,茅台、古井等个别基本面很好的公司PE为20多倍,除2013年的极端情况下,作为正常的消费品公司,这一估值水平应是和合理偏低的。
    如果不出现业绩下调,明年大概率也不会出现市场预期的业绩下滑,只要这类行业优秀公司业绩出现10%的增长,明年的PE就在15倍左右,利润有15-20%的增长,PE就为15倍之下,只要预期稳定,作为消费品公司,都是极具投资价值的。
    短期有望小幅反弹,明年春节销售是关键短期白酒将迎来一波反弹,可能持续到10份的三季报披露。但总体幅度可能不是很高,反弹已将一波三折。因为四季度业绩是否影响今年的业绩下调,以及明年是否负增长,这些市场的悲观预期无法证伪,这是都制约反弹的幅度。
    因此,大幅上涨,是否创新高,将取决于明年春节的销售,如果明年春节销售情况还可以,对明年的盈利预测又比较稳定的预期,业绩不会下滑,那么高端的白酒股和低估值的区域性白酒股都将有一波大幅度的反弹,也有望达到或创6月份股价的新高的这个时间窗口在明年春节之后的3、4月份。
    食品股三季报无忧,个股分化加剧。
    很多人担心强势食品股的补跌,近期这类强势的食品股也出现了明显的下跌,下一步就是看基本面有没有消极的变化了。我们认为,三季报食品股业绩没问题。他们受大环境低迷的影响更滞后,由于今年的高基数,明年一季报才可能出现增速显著回落,那时如果业绩不能支撑高估值,风险才加速释放,但仅会发生在少数高预期、高估值的公司身上,对于大部分食品股来说,明年仍有加速的空间。
    对于伊利股份来说,短期继续大跌可能性小,三季报是关键,如果业绩出现改善,股价将会扭转颓势,但趋势性上涨仍需等到明年年报和一季报的4月份。市场对明年的收入增速需要重新调整预期,类似2016年三季度时的情形,原奶成本的上涨可能会对经营产生一定的压力,但也有助于减缓竞争。
    双汇发展越来越受到关注,非洲猪瘟作为不确定因素扰乱了节奏,对上游养殖影响更大,对双汇喜忧参半,对屠宰放量有拖累,但对盈利构成利好,养殖户的积极出栏和生猪禁止跨省调研都有利于双汇的屠宰盈利。但公司肉制品策略的调整才是关键,高温中式肉制品成功与否是明年业绩能否超预期的关键。但无论如何,当下的双汇发展的下跌空间有限,上涨有一定空间,不失为当下熊市的次优选择!
    另外,对于中炬高新、绝味食品、安井食品等个别公司,特别是中炬高新,值得长期持有,净利润率有继续大幅提升的空间。基本面仍健康,成长的确定性较强,颇受关注,仍是较好的长期品种。
    风险提示。
    猪瘟疫情发展不可控,经济增速出现大幅下滑,贸易战加剧,国内物价出现大幅上涨等。证券免5元开户股票期权手续费2.8每张

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国信证券:电子行业专题报告-"芯"辰大海系列报告之二:存储器之NOR FLASH


    NORFLASH:国产存储器产业发展的火种
    总体来看,中国半导体产业在主流存储器领域十分薄弱,在主流通用型存储器DRAM和NANDFLASH的市场全球市占率几乎为零。近几年国内开始涌现一批在NORFLASH利基存储器领域深耕的优秀企业,包括兆易创新,东芯半导体,以及具备NOR制造能力的中芯国际,武汉新芯等企业。目前深耕于NOR的中国企业预计将成为国产存储器发展的中坚力量,因此我们认为有必要对NORFLASH以及利基型存储器市场进行详细地研究,分析国内存储器产业的发展。
    存储器产品的核心竞争力在于性能与成本的平衡
    我们发现存储器的性能与成本是矛盾的,性能越高的存储器一般来说单位价格会更贵,因此存储器性能和成本的平衡就成为市场竞争的关键。正是因为产品性价比的原因,导致了存储器形成了下面的市场结构:1、性能与成本最为均衡的DRAM和NAND产品成为了存储器主流市场;2、偏重于性能而不具备成本优势的SRAM和NOR成为了存储器利基市场;3、偏重于成本而性能落后的机械硬盘(HDD)和磁带(Tape)则在逐渐被替代。
    NORFLASH需求反弹之“利”与不可替代之“基”
    NORFLASH市场研究的重点在于两点:需求端的趋势判断,特别是2016年以后的整体需求反弹;NOR产品本身的不可替代性。2016年之后由于功能手机市场需求基本筑底,汽车电子/工业应用等新兴需求迅速发展,NOR市场规模出现底部拐点,预计17-18年仍将保持增长趋势。虽然智能手机时代NAND对NOR造成大量的替代,但是NOR市场具有不可替代的生存基础,主要原因是NOR产品具有没有坏块和易于存储执行代码的性能优势,在车用和工业等高可靠性应用场景中具有不可替代性。
    存储器产业从利基走向主流是大势所趋
    目前国产存储器企业主要集中在NORFLASH等利基型产品,市场体量相对较小。未来要实现国内存储器产业的崛起就一定要进入主流存储器DRAM和NANDFLASH市场,我们看好中国存储器企业在DRAM和NAND领域的战略性布局。
    兆易创新:国产存储器,“芯”火燎原时
    兆易创新是国内存储芯片行业稀缺的龙头公司。我们看好公司在主营业务的快速基础上,持续导入DRAM市场的长期战略。预计公司2018-2020年净利润为7.99/9.64/12.57亿元,对应市盈率分别为40.0/33.0/25.4倍,给予“买入”评级。
    风险提示:扩产不及预期,行业竞争加剧。证券免5元开户股票期权手续费2.8每张

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平安证券:生物医药行业动态跟踪报告:疫苗批签发数据跟踪 遇事件冲击 部分产品格局将变


    疫苗数据综述:批签发稳定,市场或有短期冲击
    我们持续跟踪中检院公布的疫苗批签发数据,2018年6月中检所共完成预防用生物制品批签发4830.05万份,相对偏少但仍处在正常区间。
    7月15日,CFDA通告长生生物在飞检中被查出人用狂犬病疫苗的生产存在多项严重违规行为,责令公司停止该产品的生产。3日后公司又因生产的百白破疫苗效价不合格被处以行政处罚,两件亊叠加后持续发酵,成为继2016年3月山东疫苗案后又一次全国知名的疫苗违法亊件。
    考虑到疫苗的普及性以及事类苗自愿接种的特点,我们判断此次亊件所引发的群众对疫苗的不信任可能波及更多品种及厂家,从而对我国下半年的疫苗接种产生负面影响。需求端减少传导到批签发数量时会有滞后并会分散至多个月份,因此对批签发数量的冲击会显得相对缓和。
    重点产品跟踪:新产品上量,细分格局略有变化
    在几个占据重要地位,且可能存在格局变化的重点品种中:乙肝疫苗(10、20μg)的供应仍处于集中态势,与之前无明显变化;
    Hib疫苗的批签发数量较之前有所恢复,制造商中智飞生物和兰州所2018年迄今为止尚未有Hib单苗获批,推测可能与相关联苗的替代有关。与之对应的,智飞生物的AC-Hib及康泰的百白破-Hib联苗市场占有率持续上升;
    狂犬病疫苗中辽宁成大依然是狂苗的最大供应商。长春长生因生产违规已被取消狂苗的GMP资质,根据现有调查情况来看在较短时间内恢复供应难度颇大。但由于狂苗的刚性需求,反而受疫苗亊件影响较小,长生生物留出约23%的市场空间将被重新瓜分;
    肺炎结合疫苗6月新批48.25万支,供给仍是不足;23价肺炎疫苗6月沃森生物新批26.80万支;
    HPV疫苗的进口速度还难以满足巨大的存量市场,GSK与MSD的竞争仍在继续。6月4价苗新批92.21万支,2价苗新批83.33万支,9价苗无新批数据。推测在供不应求情况下后续市场将是2/4/9价并存的状态,并逐步过渡到9价为主;
    4价流感裂解疫苗获批,预计Q3可上市销售。长生疫苗亊件可能会对2018-2019年冬春季节的接种需求产生不利影响,但中长期看迭代逻辑不变。预计华兰产能释放后将因此获得更大的市场份额,实现真正受益。
    投资建议:
    从疫苗的发展规律来看,其投资机会主要来自于(1)新品种疫苗的上市;(2)联苗的使用;(3)重要的疫苗产品升级,而且适用人群的数量、年龄等也会直接影响产品的潜在市场大小。
    根据上述逻辑,建议关注:拥有自产三联苗AC-Hib,并代理重磅单品HPV疫苗、RV疫苗的智飞生物;因流感病毒裂解疫苗上市产生产品升级,出现边际变化的华兰生物。
    风险提示:
    (1)行业负面亊件风险:疫苗,特别是事类苗的实际需求与受众个体的接种意愿直接挂钩,如果行业出现负面亊件,很可能导致民众短时间内接种意愿大幅下降;
    (2)政策风险:疫苗涉及受众广,其生产、运输、销售都受到政策严格监管,若对应政策发生变化可能对行业产生影响;
    (3)产品竞争风险:部分疫苗拥有较多供应商,甚至同时受到同类联苗的竞争,如果供应商不能适应这种竞争可能影响其产品销售。证券免5元开户股票期权手续费2.8每张

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华金证券:传媒行业周报:国务院发布完善促进消费体制机制实施方案 文化领域迎来政策普惠 互联网赋能全行业方向明确


    行情回顾:传媒行业,上周SW传媒下跌11.64%,跑输沪深300指数3.84个百分点。分子板块看,互联网传媒下跌10.98%、文化传媒下跌11.81%、营销传媒下跌12.53%。教育行业,上周A股教育服务指数(882574.WI)下跌8.36%,跑输沪深300指0.56个百分点;港股教育指数(887671.WI)下跌6.86%,跑输恒生指数3.96个百分点;美股教育指数下跌1.44%,跑赢标普500指2.67个百分点。
    行业要闻:1)2018年国庆档电影票房以19亿元收官,同比下降22.85%。2)芒果TV?超芒计划?发布:全面进军网大市场。3)口碑饿了么合并,阿里成立本地生活服务平台:12日上午,阿里巴巴集团宣布正式成立本地生活服务公司,饿了么和口碑将合并,重新定义城市生活。此后,饿了么和口碑将进一步从?到家?和?到店?两个场景合力并进,饿了么丰富的本地生活服务资源和强大的即时配送能力,加上口碑的成熟商家服务体系和深刻的消费者洞察,将作为一个整体,推动以餐饮为主体的本地生活服务市场的全面数字化、互联网化升级。
    公司动态:【华策影视】2018年前三季度业绩预告:预计实现归母净利润3.23亿元-3.70亿元,同比增长5%-20%。第三季度主要贡献利润的项目有全网剧《橙红年代》、《蜜汁炖鱿鱼》,电影《反贪风暴3》。【星辉娱乐】2018年前三季度业绩预告:预计实现归母净利润1.96亿元-2.45亿元,同比-20%-0%。报告期内公司自研并由腾讯独代的手游《三国群英传-霸王之业》、自研并运营的手游《苍之纪元》、《三国群英传-霸王之业》的韩国版本《三国志M》等产品均取得较好的流水表现;体育板块对本期净利润产生了积极影响。【华谊兄弟】2018年前三季度业绩预告:预计实现扣非后的归母净利润同比增幅124.97%-150.99%,2018年Q3预计实现扣非后的归母净利润同比增幅0.84%-30.12%。【北京文化】2018年前三季度业绩预告:预计实现归母净利润4,500万元-5,000万元,同比增长137.89%-164.32%。【芒果超媒】公司决定暂缓本次非公开发行,择机重新启动,公司股票将于2018年10月15日上午开市起复牌。【万达电影】公司发布2018年9月经营简报,公司9月份实现票房5.4亿元,观影人次1278.5万人次。1至9月累计票房75.4亿元,同比增长15.6%,累计观影人次1.82亿人次,同比增长17.2%。截止9月底,公司拥有已开业直营影院567家,5011块银幕。
    投资建议:2018年10月11日,国务院办公厅网站发布《完善促进消费体制机制实施方案》,对于文化、体育、教育领域行政准入、改革等方面均提出了促进消费体制改进的要求。传媒互联网领域涉及到的子行业,主要包括院线、数字文化内容、游戏、体育、教育(职业、K12、学前等)、互联网。而通篇《方案》中,互联网、大数据赋能的重要性一再凸显。(1)准入机制方面,行政审批标准化,事业单位和国企改革、改造并进,利好传统事业单位和国有企业。(2)院线方面,深化电影院线改革方案,互联网+电影业务创新,规范票务平台政策,利好影院,期待互联网公司入局。(3)内容方面,线上线下融合,网络游戏将在政策引导下更为规范,利好大公司。(4)体育方面,赛事由审批制转一站式,推进体育赛事制播分离,引入赛事转播竞争,支持体育消费新业态,利好大型赛事举办公司、市场化赛事版权公司和体育消费品相关公司。(5)教育培训方面,教育作为拉动消费的三架马车之一重要性凸显,体制机制完善有利于激发活力;抓紧民办教育促进法实施条例的修订,利好民办教育集团参与非义务教育阶段市场:对早教的重视程度凸显,优质早教资源具备稀缺性。我们建议关注:(1)行政审批标准化和国企改制概念,建议关注湖南广电改制成果的芒果超媒;(2)内容方面,建议关注大公司如腾讯控股、网易、三七互娱、完美世界;(3)体育赛事转播建议关注子公司新英体育与爱奇艺合资成立爱奇艺体育的当代明诚,同时建议关注爱奇艺;(4)教育培训方面,建议关注高等教育标的:中教控股、民生教育、新高教集团,早教标的三垒股份,K12教育培训龙头好未来、新东方,职业培训龙头亚夏汽车(中公教育拟借壳);(5)互联网2B、2G赋能方面,建议关注阿里巴巴、腾讯控股、美团点评。
    风险提示:影视、游戏等内容表现不及预期、教育行业估值下修的风险、行业整体下行风险、政策风险、商誉减值风险、流动性风险、市场变动的风险
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